|
本报综合消息 当大盘走到三千点下方，如何对当前形势形成一个系统的判断已经成为困扰众多投资者的难题。友邦华泰价值增长基金经理汪晖认为，冬去春来，寒暑交替，是投资市场的常态。我们现在的市场，就像播种的季节，种子播下后发芽的时间或长或短，在市场低迷的“冬天”播下的种子也会生根发芽，最终会结出累累硕果。
对于2008年以来股市的宽幅调整，汪晖认为表面上的股指下跌背后是中国股市的估值主导权之争。他认为，股改前，大股东的股份不流通，它不参与定价。流通股持有人相互博弈，决定了流通股的股价，但是全流通时代，就是大小非解禁之后，估值的主导权发生了变化。过去的非流通股占有70%以上的市值，现在参与定价了，它参与定价实现的方式就是产业资本和金融资本之间的套利。当它参与定价的时候，依据的收益率完全不是以类别资产，可能依据的就是产业投资的回报率，或者说产业投资净资产的收益率，导致估值体系发生很大的变化。如果当低于产业投资的时候，它就愿意回购你的股份，或者是并购的方式，因为并购更便宜的时候，没有必要自己再投资。所以全球不管是成熟市场还是新兴市场，市盈率大多在10倍到15倍之间的波动，市净率大多在1.5倍到2.5倍之间的波动。一旦过高，金融资本、产业资本之间有套利机制，会让它回归到合理的状态。
对于众多投资者关心的如何在未来的投资中获利的问题，有着14年投资经验的汪晖也乐于和大家一起分享投资心得。他认为，市场下跌反而为专业投资者带来了双重机会，市场调整后，专业投资者能用非常便宜的价钱买入那些未来会超常规发展的好公司股票，从而在股市调整结束后的下一轮上涨中迎来可观回报。从这个意义上讲，目前的经济结构转型和市场的大幅波动，反而是专业投资者的双重机会——能以更便宜的价格买到未来会变得更好的公司。
在境外资本市场出现波动、国际油价高企和国内政策面尚存不确定因素的影响下，作为一名有责任心的基金经理，他更是提醒投资者既要规避风险，也要树立科学的投资理念。他表示，一个企业，即使是一个优质的成长性企业，一旦以远高于价值的价格买入它，也要经历长时间的等待才能赚到钱。只有以合理或低估的价格买入股票，才能获得理想回报。捕捉安全边际，这也是他的投资原则。汪晖更是建议投资者，基金投资也好，股票投资也好，并没有想像的神秘。投资者要记住的是，市场热情特别高涨的时候，要克服自己的从众心理，比如去年基金卖的特别火暴，都要按比例配售，但是那时候入市的基金大部分是亏损的，而在市场低迷的时候，市场信心没完全恢复的时候，往往是投资基金的良机。（唐风）
|
