只要人民币升值牛市就很难改变

——访著名金融证券专家、复旦大学教授、博士生导师谢百三

国内顶级经济学家谢百三在演讲。 本报记者 庄英业 摄

　　9月16日，我国著名金融证券专家、复旦大学教授、博士生导师、被称为“对证券市场最有前瞻性的经济学家”之一的谢百三受广发证券新会营业部邀请，在新会人民大会堂进行了一场精彩生动的演讲。

　　记者现场发现，谢教授大受我市市民的欢迎，整个大会堂座无虚席，甚至连走道都站满了人，主办方告诉记者，本来举办的投资报告会只是针对客户，后来大量的市民涌入会场，他们只能开放整个会场。

　　谢教授此次演讲主题是“人民币升值下的股票市场和房地产市场发展态势”。作为国内顶级经济学家，谢百三教授针对当前社会普遍关注的经济、股票、房地产等热点问题,为我市听众上了一堂精彩的“经济文化和投资理财课”。记者有幸对谢教授进行了独家专访。

　　加息难以抑制流动性过剩

　　记者：9月14日，央行再次宣布加息，一年期存款利率加到了3.87%，贷款利率加到了7.29%，这也是今年以来第五次加息，对此，您有何看法？

　　谢：这次加息与一般情况下的加息不同，央行是被动地采取加息的手段，我感觉到央行货币政策正处于非常尴尬的两难境地，如果不加息，通胀高达6.5%怎么办，但是如果加息又会使中美之间利差越来越小，海外热钱利率损失风险越来越小，造成新的更多的流动性。我们研究日本1971年到1995年十几年的牛市发现，在牛市期间，日本并没有加息反而是减息，而突然的一次大幅加息，最终导致牛市结束。因此，如果抑制流动性过剩，相对于加息，我认为提高存款准备金率是更好的方法。

　　另外，值得思考的是，这样一次次加息，如果到明年春天三、四、五月后通胀率又下降到1%、2%、3%时，央行怎么办？再减息么？

　　九大因素推动股市上涨

　　记者：那么您认为央行的连续加息会导致股市下跌吗？

　　谢：短期会有调整，但长期上涨趋势不变。《华尔街日报》曾经请7位世界顶级经济学家（其中包括诺贝尔奖得主弗里德曼）来评选经济增长还可以维持70年的国家，7位经济学家异口同声地说“China”。这说明什么？

　　我总结了，中国股市上涨有九大原因：第一，经济快速增长。我国经济增长的速度是世界少有的，而且1978年，中国的贫困人口有2.5亿人，现在只有0.25亿人。我认为，现在的中国是有史以来，继文景之治、贞观和开元之治、永乐年间、康雍乾间的第五大盛世。第二，企业业绩大幅提升。2005年12月31日，焦作万方的股价是1.69元，现在是52.92元，支撑它的是什么？是业绩。第三，政治局势稳定。第四、股权分置改革完成。第五、能力强的监管机构。第六，两税合并。第七，新会计制度准则实施。第八、大股东资产注入。第九、人民币升值。这也是股市上涨的最主要原因。2003年，1美元可兑换8.276元人民币，2007年9月中旬变成了1美元换7.52元人民币，随着人民币升值，越来越多海外热钱将美元换成人民币，最终导致流动性过剩，而其产生的结果就是物价、房价、股价的上涨，而前两者的上涨都是老百姓不乐意见到的，只有股价的上涨才能成为泄洪口。

　　记者：您认为人民币升值的幅度有多少？

　　谢：人民币对美元汇率将达到1：5。

　　奥运后牛市不会结束

　　记者：坊间有不少人议论纷纷，许多人认为奥运结束后，中国的牛市就会结束？对此，您怎么看？

　　谢：我认为只要人民币继续升值，牛市就不会结束，可以说奥运推动了牛市，但是现在上市公司整体业绩上涨说明了股市发生了质的转变，这种转变不会因为奥运结束而结束。在上涨过程中，会有一定波动，像台湾牛市期间，一度从680点上涨到4000点，再从4000点跌倒2000点，再从2000点涨到8000点……是一种波动式的上涨，而相比台湾和其他国家的股市，中国股市都是用自有资金炒股，其下跌幅度有限。因此，长期来讲股市会处于一种波动上涨的趋势。

　　房价很难下跌

　　记者：近年来，江门房价上涨很厉害，很多人关心房价是否会下跌还是继续上涨，对此，您能否分析一下？

　　谢：我认为，要房价下跌必须具备四个条件：第一，人民币不要升值。只要人民币继续升值，就会有大量海外热钱进入国内房地产。第二，500万大学生毕业生不要进城。每年有几百万大学生毕业留在城市，买房、组建家庭，他们也是推动房价的力量。第三，农民工不准进城。中国有9亿农民，他们不仅通过进城打工改善家庭生活水平，而且还培养自己的孩子学习考城市的大学，他们在城市租房，其实就是一种分期付款买房。第四，土地无限量供应。我们知道这是不可能的。因此，在这种情况下，房价是很难跌下来的，它可能不会涨，但它也不会跌。　　（文/图 本报记者 庄英业）